PREMIO DE RISCO HISTÓRICO PARA PORTUGAL - EVIDENCIA 1994-2015
Abstract
O prémio de risco (PR) é um elemento primordial tanto na determinação da rentabilidade esperada dos ativos, como na determinação do custo de capitais, aspetos tão importantes em finanças empresariais como em avaliação de empresas.
O PR histórico é o mais utilizado, no entanto, existem mais três abordagens comummente descritas pela literatura: o exigido, o esperado e o implícito, estando este último a ganhar cada vez mais importância. Denota-se ainda alguma confusão na sua utilização e diferenciação.
Neste estudo identificam-se os ciclos financeiros e as crises e analisa-se a evolução do PR histórico de 1994 até final de 2015 de forma a observar o impacto registado no mesmo em sequência da intervenção do Fundo Monetário Internacional e da União Europeia.
Obtêm-se PR bastantes distintos, registando em alguns períodos retornos anormais negativos variando entre (-12,86%) e 21,46%. Convém salientar que a significativa amplitude observada no PR se deve ao facto de se trabalharem períodos pré crise (2004-2007), período coincidente com um ciclo de recuperação nos mercados de capitais, e crise (anos péssimos para os mercados de capitais). Podendo ainda, variarem em função do Índice de mercado, pelos ativos isentos de risco utlizados e pelo método de cálculo dos retornos no período em análise (média aritmética ou média geométrica). O PR de mercado para Portugal pode ser estimado sobre um ativo isento de risco alemão; quando existe risco de default os PR diminuem significativamente não se verificando motivação a investir em ativos com rentabilidades incertas existindo alternativas com rentabilidade garantida.
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Portuguese Journal of Finance, Management and Accounting
e-ISSN: 2183-3826
DOI: 10.54663/2183-3826
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